viernes, 17 de octubre de 2014

El valor de metro cuadrado y el tipo de cambio

Como impactaron las medidas económicas en el precio de los activos inmobiliarios según los diferentes periodos políticos del país
La Argentina tiene una historia muy accidentada en los valores de sus activos en general y sobre todo los inmobiliarios. La pregunta sobre si es el momento de comprar o vender es casi cotidiana. Es que las diferencias patrimoniales que se pueden generar en los diferentes momentos con los actos de compra o venta son mucho más significantes para la argentina que para países con políticas económicas más estables.
Eso queda en la memoria colectiva y ya es una cultura del mercado inmobiliario argentino. Existe infinidad de historias y anécdotas del que “compró en 2002” o más lejos en el tiempo, el que “vendió en la época de Martínez Hoz”… Más difícil es escuchar, salvo en conversaciones mas intimas y en tono de confesión a los que hicieron la operación inversa en esos dos momentos en el tiempo.
La razón de esto, y conocida por todo, son los bruscos cambios de la política económica. Desde el fin de los ’70 el Estado Argentino no adopta, según las épocas, desmesuradas políticas de expansión del gasto público y el consumo, que al final del ciclo derivan en inflación, escasez de divisas y baja inversión en bienes durables. Cuando ese modelo se agota se aplican también desmesuradas políticas para contrarrestar los males anteriores con el objetivo de bajar la inflación e impulsar la inversión de largo plazo.
El TCR (tipo de cambio real) podríamos decir que es un síntoma de la política económica. Las etapas de impulso al consumo van acompañadas en su primera fase de un TCR alto que luego se diluye con la inflación. A su vez las políticas de control de la inflación e impulso a la inversión coinciden con un TCR bajo que en la fase final de estos ciclos se devalúa para generar competitividad.
Como se ve en el grafico de TCR en argentina con Estados Unidos (país emisor del dólar), desde 1980 existen cuatro periodos definidos. La última etapa de los 80 con un TCR alto, los años 90 con un TCR bajo y la etapa que inicia en 2002 con un TCR alto que va gradualmente bajando hasta 2012.
El final de la “tablita” fue un periodo de sobrevaloración del peso con TCR muy bajo y las propiedades tocaron un pico de precios de 1300 dólares el m² que no fue superado hasta 2007. Durante los años 80 un TCR muy alto iba acompañado por un valor bajo de 400 dólares/m² para las propiedades. Eso se invierte en los años 90 con un TCR bajo y valores del m2 que convergieron a 1100 dólares. Es notable ver que el impacto de la recesión 1998-2001 fue de solo un 10% y la corrección fuerte vino con la mega devaluación de 2002. Asimismo la relación inversa vuelve a corroborarse en la última década 2002-2012; a medida que baja el TCR va subiendo el valor del m² de las propiedades.
Esta observación deja ver la fuerte influencia que tiene el tipo de cambio real en el valor de las propiedades, y por eso es muy relevante conocer qué tipo de políticas económicas se aplicarán a partir de 2016. La alta inflación actual hace probable que se impulsen políticas que pongan el acento en bajar la inflación y promuevan la entrada de capitales. Esto llevaría el TCR a un nivel más bajo similar a los procesos que vivieron Brasil, Paraguay y Uruguay en los últimos años e impulsaría el valor en dólares de las propiedades en Argentina.
La cuestión es el cuándo y el cuánto; entre los economistas existen posiciones más “gradualistas” que favorecen experiencias de reducción de la inflación como la de Chile, y aquellos que defienden las políticas de “shock” más parecidas a la de los años 90. De cómo se sale de este debate dependerá el timing de cuándo y cuánto de recuperará.

Por Esteban Zorraquín
El autor es economista.
Fuente: La Nación –Sábado 11 de Octubre 2014

jueves, 2 de octubre de 2014

Vigencia para la Exteriorización Voluntaria de Moneda Extranjera - CEDIN

CEDIN: Se Prorroga hasta fin de 2014 la Vigencia para la Exteriorización Voluntaria de Moneda Extranjera.
A través de Decreto Presidencial 1705/2014, publicado en Boletín Oficial del martes 1 de Octubre, se dispuso prorrogar por un lapso de Tres (3) meses calendario, a partir del 1º de octubre, los plazos previstos en la Ley 26.860, de Exteriorización Voluntaria de la Tenencia de Moneda Extranjera en el País y en el Exterior.
Es dable destacar que la información fue adelantada de manera telefónica por el Jefe de Gabinete de Ministros Dr. Jorge Capitanich al Presidente de nuestra Institución Roberto Arévalo.
Decreto 1705/2014

EXTERIORIZACION VOLUNTARIA DE LA TENENCIA DE MONEDA
EXTRANJERA EN EL PAIS Y EN EL EXTERIOR

Decreto 1705/2014
Ley Nº 26.860. Prórroga.
Bs. As., 29/9/2014
B.O. del 01-10-2014
VISTO la Ley Nº 26.860, y CONSIDERANDO:
Que mediante el artículo 3° de dicha Ley, se dispone que las personas físicas, las
sucesiones indivisas y los sujetos comprendidos en el artículo 49 de la Ley de
Impuesto a las Ganancias, texto ordenado en 1997 y sus modificaciones,
inscriptos o no, podrán exteriorizar voluntariamente la tenencia de moneda
extranjera en el país y en el exterior.
Que la referida exteriorización comprende la tenencia de moneda extranjera en el
país y en el exterior al 30 de abril de 2013, inclusive.
Que también podrá incorporarse la tenencia de moneda extranjera en el país y en
el exterior que resulte del producido de bienes existentes al 30 de abril de 2013.
Que la exteriorización de capitales permite emplear recursos líquidos ociosos para
financiar inversiones productivas y sociales que apuntalen el proceso de
crecimiento, profundicen la reindustrialización iniciada en 2003 y permitan la
inclusión de vastos sectores de la sociedad.
Que a través de los Decretos Nros. 1503/13, 2170/13, 440/14 y 1025/14 se
dispuso la prórroga por TRES (3) meses calendario, a partir del 1° de octubre de
2013, del 1° de enero de 2014, del 1° de abril de 2014 y del 1° de julio de 2014,
respectivamente, de los plazos previstos en la Ley Nº 26.860.
Que razones operativas, y con la finalidad de permitir que una mayor cantidad de
sujetos interesados puedan exteriorizar sus tenencias y acogerse a los beneficios
dispuestos en la Ley Nº 26.860, hacen necesario disponer una nueva prórroga por
TRES (3) meses calendario de los plazos previstos en el régimen de dicha ley.
Que el presente decreto se dicta en uso de las atribuciones conferidas por el
artículo 99, inciso 1, de la CONSTITUCION NACIONAL y por el artículo 20 de la
Ley Nº 26.860.
Por ello,
LA PRESIDENTA DE LA NACION ARGENTINA DECRETA:
Artículo 1° — Prorróganse por TRES (3) meses calendario a partir del 1° de
octubre de 2014 los plazos previstos en la Ley Nº 26.860.
Art. 2° — Comuníquese, publíquese, dése a la Dirección Nacional del Registro
Oficial y archívese. — FERNANDEZ DE KIRCHNER. — Jorge M. Capitanich. —
Axel Kicillof.

Fuente: Cámara Inmobiliaria Argentina. 01-10-2014
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